Apresentando o vix do vix

Apresentando o VIX do VIX

Optionsguy postado em 26/07/12 às 16:29

O Analista de Opções Sênior da TradeKing, Brian Overby, dá uma visão sobre um novo índice de volatilidade e discute uma estratégia de opções que pode ser útil ao negociar contratos de opções VIX.

Olá comerciantes,

Há muitas maneiras contratos de opção que o comércio no índice VIX são diferentes do que os contratos de opção padrão, o que finalmente os torna complicados para o comércio. Eu esbocei recentemente muitas das razões em meu blogue. Um dos blogs é intitulado, "Há realmente opções de VIX? "E mais recentemente" Onde está o futuro VIX novamente? ". Hoje eu gostaria de discutir os componentes de preços reais nos contratos de opção, mais especificamente a volatilidade implícita (IV). Assim, a questão para começar é "qual é a volatilidade implícita dos contratos de opção no índice de volatilidade implícita?" - definitivamente um bocado!

O Chicago Board Options Exchange (CBOE) recentemente fez a resposta a esta pergunta fácil de encontrar. Eles desenvolveram um índice "VIX do VIX" e chamaram-no de "Índice CBOE® VVIXsm". O símbolo para este índice de acordo é VVIX. A descrição do site da CBOE é a seguinte:

"O VVIX é uma medida da volatilidade da volatilidade na medida em que representa a volatilidade esperada do preço a termo de 30 dias do índice de volatilidade CBOE (o VIX®). É essa volatilidade esperada que impulsiona o preço das opções próximas do VIX®. O VVIX ou qualquer ponto em sua estrutura de termo é calculado a partir de um portfólio de opções VIX® usando o mesmo algoritmo usado para calcular o VIX®. "

Comportamento Histórico do VVIX e VIX Junho de 2006 - Fevereiro de 2017 (fonte: CBOE)

O gráfico acima mostra que, embora o VIX (em vermelho) é um índice muito volátil, o VVIX é um pouco mais volátil. A gama VIX no período de 6 anos (obviamente incluindo a crise financeira de 2008) é de cerca de 13 na extremidade baixa e 80 na extremidade alta, mas a gama VVIX está entre 60 e 140 para o mesmo período. Além disso, o gráfico mostra que o VVIX percorreu toda a faixa muitas vezes ao longo do período.

O que tudo isso nos diz? Não só os contratos de opções de negociação com base no índice VIX têm risco por causa das oscilações de preços selvagens do índice VIX real. As opções em geral têm ainda mais risco por causa das oscilações selvagens na componente implícita de preços de volatilidade que está em todos os prémios de opção. Se a volatilidade implícita estiver desmoronando, isso prejudicará uma posição de opção longa e, se disparar, isso prejudicará uma posição de opção curta. Assim, se as opções de compra ou venda são definitivas, especialmente aquelas com muito valor extrínseco no preço, sua previsão de volatilidade implícita é tão importante quanto estar correta na sua previsão para o índice real. Gostaria de equiparar isso às opções de negociação em um estoque farmacêutico de alta voando que tem os resultados de uma fase 3 julgamento postado cada dia de negociação do ano.

O que podemos fazer sobre esse fato? Uma coisa sobre o comércio de opções é que quando se combinam diferentes posições de opção é possível mitigar certos riscos. A coisa mais simples a fazer é espalhar sua posição. Isso significa que compramos uma opção e vendemos outra opção com uma greve diferente e com a mesma data de vencimento. O conceito é se a volatilidade implícita está prejudicando o que você comprou, ele estará ajudando o que você vendeu e vice-versa. Por exemplo, vamos analisar um spread de chamada usando as opções reais do VIX. Isso é apenas para fins educacionais e não pretende ser uma recomendação.

VIX / Q2 (Volatility Index Future 8/12) 21.05 -0.80

Esta seria uma propagação longa chamada. O agosto futuro está negociando em 21.05 com 27 dias deixados até a expiração dos contratos. (Se você está se perguntando por que eu estou citando o futuro, em vez do índice VIX real, leia o meu blog intitulado "Existem realmente opções VIX?".) A comissão para entrar no comércio seria de US $ 6,95. O risco máximo para o comércio se pagamos o preço de venda seria de 1,30 eo lucro máximo seria limitado à diferença entre greves (24 - 20 = 4) menos o débito líquido pago (4 - 1,30 = 2,70) e como sempre don Não se esqueça de incluir comissões em todos os seus cálculos.

(** NOTA: os preços das opções são dados como um valor por contrato Multiplique os números de perda e ganho por 100 ações e pelo número de contratos negociados para determinar o valor da perda potencial total ou ganho de potencial total Não são necessários cálculos adicionais para Determinar custos de comissão.)

A razão que estamos espalhando é limitar a quantidade de valor extrínseco na posição total. Para conseguir isso, temos de prestar atenção à quantidade de valor extrínseco que você está pagando na opção comprada ea quantidade que você está recebendo na opção vendida. Volatilidade implícita só pode mexer com o valor extrínseco. Não faz nada para o valor intrínseco. Assim, limitando a quantidade de valor extrínseco que está na posição, estamos mitigando o risco implícito volatilidade balanços podem trazer. Neste caso, estamos comprando uma opção in-the-money (a greve de 20) que tem $ 1.05 de valor intrínseco (21.05 - 20 = 1.05) e tem 1.45 de valor extrínseco (2.95 - 1.05 = 1.45). A opção que estamos vendendo é uma opção out-of-the-money (a greve 24) e não tem valor intrínseco, portanto, é composta de todo valor extrínseco $ 1,65.

Assim, se nos concentrarmos apenas no valor extrínseco das opções, vemos o quanto temos diminuído o risco de flutuações no valor extrínseco devido a flutuações na volatilidade implícita e, para esse efeito, decadência temporal.

Valor extrínseco do spread:

24 Strike Call 1.65 Crédito

21 Strike Call 1.45 Debit

Extrínseco líquido 0,20 Crédito

Agora, temos apenas 20 centavos de valor extrínseco na posição e, como mencionamos anteriormente, volatilidade implícita só pode mexer com esse valor.

A maior coisa a se notar quando escolher as opções para o comércio no spread é que nós compramos uma opção de in-the-money e vendemos uma opção out-of-the-money. Em geral, em um comércio com base direcional (este exemplo foi otimista), isso tem que ser feito se o seu objetivo é tornar o valor extrínseco da posição o mais próximo possível de zero.

TradeKing Opções Guy e Senior Option Analyst tradeking

As opções envolvem risco e não são adequadas para todos os investidores. Por favor, leia Características e Riscos das Opções Padronizadas disponíveis no tradeking / ODD.

A negociação on-line tem riscos inerentes às respostas do sistema e tempos de acesso que podem variar devido às condições de mercado, desempenho do sistema e outros fatores. Um investidor deve compreender estes e riscos adicionais antes de negociar.

Todos os exemplos utilizados são apenas para fins ilustrativos - nunca devem ser interpretados como recomendações ou endossos de qualquer tipo. Nenhuma estratégia de negociação específica, técnica, método ou abordagem discutida irá garantir lucros, aumento de lucros ou minimização de perdas. O desempenho passado, real ou indicado por testes históricos simulados, não é garantia de desempenho futuro ou sucesso.

Embora a volatilidade implícita represente o consenso do mercado quanto ao nível futuro da volatilidade do preço das ações ou da probabilidade de atingir um ponto de preço específico, não há garantia de que essa previsão esteja correta.

Várias estratégias de opções de perna envolvem riscos adicionais e múltiplas comissões e podem resultar em tratamentos fiscais complexos. Consulte um profissional de imposto antes de implementar estas estratégias

No momento da publicação e no mês anterior, a TradeKing e / ou Brian Overby não possuíam participação superior a 1% em quaisquer ações mencionadas; Não teve qualquer outro conflito de interesse real e material conhecido no momento da publicação; Não tenham recebido compensação de uma oferta pública nem de serviços de banca de investimento relacionados a quaisquer empresas mencionadas nos últimos 12 meses, nem esperem recebê-las nos próximos 3 meses; Nem se empenhou em fazer mercado nos títulos mencionados.

Os dados de futuros são fornecidos apenas para fins educacionais. Atualmente, a TradeKing não suporta negociação de futuros.

(C) 2017 TradeKing Group, Inc. Valores Mobiliários através de TradeKing, LLC. Todos os direitos reservados.